تعريف مبسط
القيمة النهائية تقدّر قيمة التدفقات النقدية بعد انتهاء التوقع التفصيلي. وفي تقييم التدفقات المخصومة يمكن حسابها بنمو مستقر أو بافتراض بيع، ثم تخصم إلى اليوم مع تدفقات فترة التوقع. وغالبًا تمثل جزءًا كبيرًا من القيمة الكلية، لذا يجب إظهارها بدل معاملتها كباقٍ في جدول البيانات.
وتحتاج طريقة النمو المستمر إلى تدفق نقدي قابل للاستمرار بعد مرحلة التحول، ومعدل خصم متسق معه، ونمو طويل الأجل أقل من معدل الخصم. ولا تسمح بمد هامش إطلاق مؤقت إلى الأبد.
مثال توضيحي
جميع المبالغ بالريال السعودي (SAR). وتنطبق المبادئ نفسها على العملات الأخرى.
لنفترض أن التدفق النقدي الحر في السنة السادسة يبلغ بعد وصول النشاط إلى حالة مستقرة. عند عائد مطلوب 10% ونمو طويل الأجل 3%، تبلغ القيمة النهائية في نهاية السنة الخامسة : 110,000 مقسومة على (10% ناقص 3%). ثم تخصم هذه القيمة إلى اليوم على حدة.
إذا كانت النتيجة تقود معظم التقييم، فعلى الإدارة أن تسأل ما الدليل على استقرار النقد والهامش وإعادة الاستثمار والنمو، لا أن تكتفي بصحة إدخال الصيغة.
| التدفق النقدي الحر للسنة السادسة | |
|---|---|
| عامل الرسملة 1 ÷ (10% − 3%) | |
| القيمة النهائية في نهاية السنة الخامسة |
القيمة النهائية تقدير في تاريخ محدد، وليست نقدًا مكتسبًا ولا سعر بيع مضمونًا.
لماذا يهمك
تمنع تقييم النشاط طويل الأجل كما لو انتهى عند نهاية التوقع، لكنها قد تخفي افتراضًا متفائلًا وراء رقم كبير واحد.
الأثر العملي
أظهر القيمة النهائية منفصلة عن قيمة فترة التوقع. ووثق تدفق السنة النهائية والنمو ومعدل الخصم والتاريخ وشروط استقرار النشاط. واختبر نقدًا أقل ونموًا أقل ومعدلًا أعلى؛ وإذا قلب تغير محدود النتيجة، فاجعل الدليل اللازم للافتراض جزءًا من قرار الموافقة.