تعريف مبسط
صافي القيمة الحالية، أو NPV، يجيب عن سؤال مباشر: هل يضيف المشروع قيمة اليوم بعد مراعاة موعد وصول النقد والعائد المطلوب مقابل مخاطره؟ وهو القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية الإضافية الداخلة مطروحًا منها القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة.
وتعني كلمة «إضافية» أن التحليل يقتصر على النقد الذي يتغير بسبب القرار، مثل ثمن الأصل والمبيعات والتكاليف الإضافية والضريبة وحركة رأس المال العامل ومتحصلات التخارج. ولا تدخل فيه تكلفة بحث دُفعت بالفعل؛ فهي تكلفة غارقة. كما لا يحل الربح المحاسبي محل التدفق النقدي.
مثال توضيحي
جميع المبالغ بالريال السعودي (SAR). وتنطبق المبادئ نفسها على العملات الأخرى.
لنفترض أن شركة تدفع لشراء آلة اليوم وتتوقع تدفقًا نقديًا بعد الضريبة قدره بعد سنة. وعند عائد مطلوب قدره 10%، تكون القيمة الحالية لهذا التدفق لأن 132,000 ÷ 1.10 = 120,000. ويكون NPV مساويًا : 120,000 − 100,000.
ولا تنتج هذه النتيجة من تسمية مبلغ «ربحًا». بل تنتج من خصم تدفق نقدي مؤرخ ثم مقارنته بالنقد الملتزم به اليوم.
| التدفق النقدي المستقبلي بعد الضريبة | |
|---|---|
| عامل الخصم (1 ÷ 1.10) | |
| القيمة الحالية |
| القيمة الحالية للنقد المستقبلي | |
|---|---|
| الإنفاق النقدي الأولي | |
| صافي القيمة الحالية |
إذا احتاج المشروع إلى رأس مال عامل إضافي، فتوقع تاريخ دفعه وتاريخ تحرره. ولا تفترض أن تحرره لاحقًا يجعل NPV سالبًا أو موجبًا بمفرده.
لماذا يهمك
قد ينجذب المدير إلى توقع مبيعات كبير أو إلى استرداد سريع، مع أن النقد يظل محبوسًا قبل وصول تلك المبيعات. ويجعل NPV توقيت كل أثر نقدي وحجمه ظاهرين، فتقارن البدائل المختلفة في الحجم والتاريخ على أساس قيمة واحد.
الأثر العملي
أعد جدولًا زمنيًا واحدًا للتدفقات النقدية قبل حساب NPV. ولكل بند، دوّن سبب تغيره عند اعتماد المشروع وتاريخه وما إذا كان تدفقًا داخلًا أو خارجًا. ثم اختبر افتراضات الطلب والتكلفة والتوقيت ومعدل الخصم التي قد تجعل NPV سالبًا. واستخدم النتيجة مع القيود الاستراتيجية وقدرة التنفيذ؛ فـNPV لا يقرر وحده ما إذا كانت الشركة تستطيع تنفيذ المشروع.